시장 심리 지표 - 공포와 탐욕 지수 (Fear & Greed Index)
투자 시장에서 감정은 때로는 데이터보다 더 큰 영향을 미친다.
특히 두 가지 강렬한 감정, 공포(Fear)와 탐욕(Greed)은 시장의 방향을 결정짓는 중요한 요소로 작용한다.
Fear & Greed Index는 이러한 시장 심리를 숫자로 나타내는 지표로, 투자자들이 현재 시장의 분위기를 이해하고 전략을 세우는 데 유용한 도구이다. 이 지표는 미국 CNN Business에서 제공하며, 주식 시장의 단기적인 움직임과 투자자 심리를 분석하는 데 자주 사용된다.
Fear & Greed Index는 아래의 링크에서 확인할 수 있다.
https://edition.cnn.com/markets/fear-and-greed
공포와 탐욕지수는 총 7가지 하위 지표를 통해 계산되며, 이를 종합하여 0에서 100 사이의 값으로 표시한다. 값이 0에 가까울수록 시장은 "극도의 공포" 상태를 나타내며, 100에 가까울수록 "극도의 탐욕" 상태를 의미한다. 보통 50은 중립적인 상태로 간주된다.
그럼 Fear & Greed가 어떻게 구성되어 있으며 어떻게 계산되는지를 알아보자.
각 구성요소들은 모두 해당 링크에 기술되어 있지만 여기서 간략하게 설명해 보겠다.
1. Market Momentum(시장의 모멘텀): S&P 500의 최근 가격 움직임을 125일 이동평균과 비교해 분석
번역: 주식 시장의 수준을 지난 몇 달 동안의 수준과 비교해 보는 것은 유용하다. S&P 500 지수가 지난 125 거래일 동안의 이동 평균 또는 롤링 평균보다 높으면 이는 긍정적인 모멘텀을 나타낸다. 반면, 지수가 이 평균보다 낮으면 투자자들이 불안해하고 있다는 신호로 볼 수 있다. Fear & Greed Index는 모멘텀이 둔화될 때 이를 공포(Fear)의 신호로, 모멘텀이 증가할 때 이를 탐욕(Greed)의 신호로 사용한다.
2. Stock Price Strength(주가 강도): 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 52주 최고가 대비 상승 종목의 비율을 계산
번역: 몇몇 대형 주식이 시장 수익률을 왜곡할 수 있다. 따라서 얼마나 많은 주식이 좋은 성과를 내고 있는지, 반대로 부진한 성과를 보이는 주식이 얼마나 되는지를 아는 것이 중요하다. 이는 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 52주 최고가를 기록한 주식의 수와 52주 최저가를 기록한 주식의 수를 비교하는 방식으로 나타난다. 최고가를 기록한 주식이 최저가 주식보다 훨씬 많을 때, 이는 강세장 신호이며 탐욕(Greed)을 나타낸다.
3. Stock Price Breadth(시장 주가 확산도): 상승 종목의 거래량과 하락 종목의 거래량을 비교하여 시장의 광범위한 흐름을 측정
번역: 시장은 수천 개의 주식으로 구성되어 있으며, 특정한 하루 동안 투자자들은 활발히 매수와 매도를 진행한다. 이 지표는 뉴욕증권거래소(NYSE)에서 상승 중인 주식의 거래량과 하락 중인 주식의 거래량을 비교하여 측정한다. 이 값이 낮거나 (심지어 음수인 경우) 이는 약세 신호로 간주된다. Fear & Greed Index는 거래량 감소를 공포(Fear)의 신호로 해석한다.
4. Put and Call Options(풋 옵션과 콜 옵션): 투자자들이 리스크 회피(풋옵션) 또는 상승 베팅(콜옵션)에 어느 정도 비중을 두고 있는지를 분석
번역: 옵션은 투자자들에게 정해진 가격과 날짜에 주식, 지수 또는 기타 금융 상품을 매수하거나 매도할 수 있는 권리를 제공하는 계약이다. 풋 옵션(Puts)은 매도할 수 있는 권리를, 콜 옵션(Calls)은 매수할 수 있는 권리를 의미한다. 풋옵션 대비 콜옵션의 비율(풋/콜 비율)이 상승할 때, 이는 일반적으로 투자자들이 점점 더 불안해하고 있다는 신호로 간주된다. 이 비율이 1을 초과하면 약세 신호로 해석된다. Fear and Greed Index는 약세적인 옵션 비율을 공포(Fear)의 신호로 사용한다.
5: Market Volatility(시장 변동): 시장의 변동성을 대표하는 VIX 지수의 움직임을 평가
번역: 가장 잘 알려진 시장 심리 측정 지표는 CBOE 변동성 지수(VIX)이다. VIX는 향후 30일 동안 S&P 500 지수 옵션에서 예상되는 가격 변동성(또는 변동폭)을 측정한다. 일반적으로 VIX는 시장이 강세를 보이는 날에는 하락하고, 주가가 급락할 때 급등하는 경향이 있다. 하지만 중요한 점은 VIX를 단기적인 변화가 아니라 시간에 걸쳐 관찰해야 한다는 것이다. VIX는 강세장에서는 낮아지는 경향이 있고, 약세장이 주도권을 잡으면 높아지는 경향이 있다. Fear & Greed Index는 시장 변동성이 증가하는 것을 공포(Fear)의 신호로 사용한다.
6: Safe Haven Demand(안전 자산 수): 국채 수익률과 주식 수익률의 비율을 비교하여 안전 자산에 대한 수요를 측정
번역: 주식은 채권보다 위험성이 더 높다. 하지만 장기적으로는 주식에 투자하는 보상이 더 크다. 그럼에도 불구하고, 단기적으로는 채권이 주식보다 더 나은 성과를 낼 수 있다. Safe Haven Demand(안전자산 수요)는 최근 20 거래일 동안 국채와 주식의 수익률 차이를 보여준다. 투자자들이 두려움을 느낄 때는 채권이 더 좋은 성과를 내는 경향이 있다. Fear & Greed Index는 안전자산 수요가 증가하는 것을 공포(Fear)의 신호로 해석한다.
7. Junk Bond Demand(정크 본드 수요): 고위험 채권과 투자 등급 채권 간의 스프레드를 분석하여 투자자들의 위험 선호도를 파악
번역: 정크 본드(Junk Bonds)는 다른 채권에 비해 디폴트(채무 불이행) 위험이 더 높다. 채권 수익률(채권 투자로 얻는 수익률)은 가격이 상승할 때 하락한다. 투자자들이 정크 본드를 선호하면 채권 가격이 올라가고 수익률은 하락한다. 반대로, 사람들이 정크 본드를 매도할 때는 수익률이 상승한다. 따라서 정크 본드와 더 안전한 정부 채권 간 수익률 차이(스프레드)가 작아진다는 것은 투자자들이 더 높은 위험을 감수하고 있다는 신호이다. 반면, 스프레드가 넓어지면 투자자들이 더 신중해지고 있다는 것을 나타낸다. Fear & Greed Index는 정크 본드 수요 증가를 탐욕(Greed)의 신호로 해석한다.
여기서 정크 본드는 신용등급이 낮아 디폴트 위험이 높은 고위험 채권을 의미한다.
위에서 말한 이 7가지 지표는 각각 0에서 100 사이의 점수로 계산되며, 최종 Fear and Greed Index는 이들의 평균값으로 산출된다.
시장 심리를 이해하는 것은 단순히 데이터를 분석하는 것 이상으로 중요한 전략적 도구가 될 수 있다. Fear and Greed Index는 과매도와 과매수 구간을 식별하고 심리적 함정을 예방하고 리스크 관리와 포트폴리오 조정 관점에 있어 유용한 지표가 될 수 있다.
- 과매도와 과매수 구간 식별
극도의 공포 상태(지수 값이 20 이하)에서는 과매도 상태가 나타날 가능성이 크다. 이때는 투자자들의 두려움이 과장되어 있어, 저평가된 자산을 매수할 기회로 활용할 수 있다. 반대로, 극도의 탐욕 상태(지수 값이 80 이상)에서는 시장이 과열되었을 가능성이 크며, 이때는 일부 포지션을 정리하거나 방어적인 전략으로 전환하는 것이 유리할 수 있다. - 심리적 함정 예방
투자자들은 종종 감정에 따라 매수와 매도를 결정하는 실수를 저지른다. Fear and Greed Index는 현재의 시장 심리를 데이터로 객관화하여 감정적 결정을 줄이는 데 도움을 준다. - 리스크 관리와 포트폴리오 조정
지수가 극단적인 값에 가까워질수록 리스크를 재평가하고 포트폴리오를 조정하는 것이 중요하다. 예를 들어, 탐욕 지수가 높아질수록 방어 자산(채권, 금 등)의 비중을 늘리는 방식으로 리스크를 줄일 수 있다.
단, Fear and Greed Index는 단기적인 시장 심리를 나타내는 지표로, 장기적인 투자 결정을 내리는 데는 한계가 있다. 예를 들어, 극도의 탐욕 상태가 오랜 시간 유지될 수 있으며, 공포 상태 역시 예상보다 더 길어질 수 있다. 이 지표를 과도하게 신뢰하기보다는, 다른 경제 데이터 및 기술적 분석과 함께 사용하는 것이 바람직하다.
Fear and Greed Index는 시장의 심리 상태를 간단하게 시각화하여 투자자들에게 중요한 통찰을 제공한다. 공포와 탐욕이라는 두 가지 감정은 시장의 흐름을 이해하는 데 중요한 힌트를 줄 수 있다. 이 지표를 활용하면 단기적인 시장 심리에 맞춘 전략을 세우고, 감정적 판단을 줄이는 데 도움이 된다. 그러나 이를 다른 데이터와 결합해 해석하는 것이 중요하며, 지나친 의존은 피해야 한다. 시장의 감정을 이해하고 이에 맞는 전략을 세운다면 투자에서 더 나은 결과를 기대할 수 있을 것이다.